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不雅点小结
采销方面：（1）在面前锂矿、锂盐的采购历程中，企业暂时莫得感受到供应弥留，要买货推行王人能买到。（2）企业对锂矿、锂盐的散单采购计策也偏严慎，不因为价钱有高涨倾向就激进点价备库，但企业意愿备货的价钱核心如着实平缓栽植。（3）正极材料、储能电芯的需求更为隆盛，大部分调研企业的产能基本王人被下贱预定。
碳酸锂库存方面：大部分正极材料厂王人能保证15天及以上的碳酸锂物理库存，个别企业的碳酸锂库存天数低至7天、或者高达一个月。由于正极材料端王人订立了长协保供，因此企业对库存天数的响应莫得期货商场参与者那样热烈。
企业温煦的驱动：企业在对全年均衡、价钱走势的判断中，更多温煦于供应端扰动，举例津巴布韦的货运到港时刻、枧下窝锂矿的复产进展等。在需求端，企业更多是基于现存的订单量作念判断，因此在需求保管高增速的不雅点上出现了一致的招供。此外，各企业均温煦改日新的结尾诈骗场景对碳酸锂需求的带动作用。
锂价后续走势方面：调研企业无数对锂价抓严慎乐不雅的气派，不雅点相似度较高。企业认为面前基本面下，锂价颠簸核心瞻望将上移，但在推行的采购节拍中，企业也会对面前的盘面价钱有一定畏高心计，追溯出现下落风险。
一、调研配景
2026年以来，碳酸锂全年均衡收紧的预期在连续强化，期货价钱延续偏强态势。
从基本面边缘变化来看，一方面，1-4月国表里锂矿供应扰动频发。2月津巴布韦开启锂精矿出口禁令，3月底澳洲柴油供应弥留预期发酵，4月江西宜春涉锂资源连接换证、存停产可能，同期枧下窝锂矿从客岁8月运行于今保管停产情景，事件的堆叠导致锂资源供应弥留担忧厚谊充足。
表 1：2026年1-4月，碳酸锂供应扰动事项
另一方面，除春节时代的季节性排产裁减，国内下贱电板排产举座保抓环比正增长，需求走强的进展安妥商场预期，赐与锂价复古。
图 1：国内锂电板月产量及同比（GWh，同比右轴）
举座来看，1-4月碳酸锂基本面进展为供应刚性收紧、电板需求连续增长，且电板排产中的结构优化也显现出结尾储能需求将强，而年内锂价的走势推行也安妥基本面指引。仅仅当锂价拉涨至17-18万元/吨时，商场在价钱能否突破前高、高价是否会防止需求、面前企业采销的紧俏程度等方面均存在不对。
基于不对，咱们拜访四川地区的碳酸锂、磷酸铁锂、储能电芯分娩企业，从产业角度启程，感受碳酸锂产业链条中的价钱传导、供需推行弥留程度，及企业对锂价后续走势的看法。
二、调研论断及纪要汇总
采销方面：（1）在面前锂矿、锂盐的采购历程中，企业暂时莫得感受到供应弥留，要买货推行王人能买到。（2）企业对锂矿、锂盐的散单采购计策也偏严慎，不因为价钱有高涨倾向就激进点价备库，但企业意愿备货的价钱核心如着实平缓栽植。（3）正极材料、储能电芯的需求更为隆盛，大部分调研企业的产能基本王人被下贱预定。
碳酸锂库存方面：大部分正极材料厂王人能保证15天及以上的碳酸锂物理库存，个别企业的碳酸锂库存天数低至7天、或者高达一个月。由于正极材料端王人订立了长协保供，因此企业对库存天数的响应莫得期货商场参与者那样热烈。
企业温煦的驱动：企业在对全年均衡、价钱走势的判断中，更多温煦于供应端扰动，举例津巴布韦的货运到港时刻、枧下窝锂矿的复产进展等。在需求端，企业更多是基于现存的订单量来判断，因此在需求保管高增速的不雅点上出现了一致的招供。此外，各企业均温煦改日新的结尾诈骗场景对碳酸锂需求的带动作用。
锂价后续走势方面：调研企业无数对锂价抓严慎乐不雅的气派，不雅点相似度较高。企业认为面前基本面下，锂价颠簸核心瞻望将上移。但在推行的采购节拍中，企业会对面前的盘面价钱有一定畏高心计。
三、企业调研情况
（一）正极材料（磷酸铁锂）分娩企业A
产能：公司现存磷酸铁锂产能一期4.8万吨/年、二期7.2万吨/年。三期神色总计18万吨，瞻望在本年年中先投产12万吨/年，总体兑现24万吨/年的总产能，在年底投产剩余6万吨/年，总体兑现30万吨/年的总产能。远期蓄意100万吨的产能，50万吨在四川，50万吨在贵州。
产量：2025年的产量是8万吨，本年筹画兑现13万吨的产量。
产物：2代至4代半的磷酸铁锂全系列产物。
排产筹画：一般提前一个月知说念下个月的排产筹画，主要依据下搭客户排产来定我方的排产。
客户：主要客户是B、ZH等，也在连接开发其他客户。
采销订价：目下以上海有色网月均价的公式订价为主，行业挑升愿奉行期货订价，然而下贱的接纳度有限。此外，目下也念念联动有色网的磷酸铁价钱订价，然而下贱电板厂的接纳度也比较低，下贱更但愿价钱的各个组成项保抓踏实。近期了解到有个别电板厂可能会联动磷酸的价钱来订价。
原料开头：有一半来自于集团，此外部分客供的碳酸锂中其实也有集团的货。倾向于用大品牌。
碳酸锂采购订单比例：长协比例50%，客供30%，散单20%。散单基本是以期货订价，莫得固定是从锂盐厂买如故商业商买，要看完全价钱和产物性量。
碳酸锂库存：有10-11天的碳酸锂库存，面前暂时不计议多备碳酸锂库存。分娩历程中的原料王人会优先去作念价钱判断，再作念库存调遣。
制品库存：目下基本莫得磷酸铁锂库存。
订单流向比例：流向能源和储能行业的产物各占一半，客岁亦然差未几的水平。
对钠电和固态电板的看法：看好钠电改日的发展，然而本年的瞻望出货量并未几，暂时不会影响公司本身的排产筹画。对固态电板的发展、诈骗抓不雅望气派，主因固态电板的本钱较高，诈骗场景暂时有限。
产线兼容情况：分使用场景看，能源用和储能用的产物的产线是通用的。分产物类型看，不同代、出现本色互异的产物的产线不太兼容。
产物保质期：电板厂有条目半年作念一次认证。
硫酸加价的影响：两吨硫酸作念一吨磷酸，目下磷酸的涨幅王人来自于硫酸的加价。上游加价传导下来十分刚性，然而要传导到下贱电板端会有点难。
（二）正极材料（磷酸铁锂）分娩企业B
产能及开工率：（1）磷酸铁锂：公司已建成15万吨/年的磷酸铁锂产能，目下是满产；筹画扩建8万吨/年磷酸铁锂产能，瞻望在2026H1落地。（2）磷酸铁：已建成10万吨/年的产能，筹画扩建10万吨/年，亦然瞻望2026H1落地。磷酸铁目下是铁法，筹画扩建的是氨法。
产物：铁锂3代。
排产筹画：公司销售订单王人是每月一瞥，公司对本年需求预期偏乐不雅。
原料开头：倾向于采购四川省内的产物。
碳酸锂库存：有“7+10”的基本库存，至少不低于7天的安全库存，且要有10天的在途库存。
期货参与情况：（引诱1）会在盘面上参与后点价，然而要看具体价钱，主要对比期货价钱和smm价钱。长协保证厂内需求，然而期货价钱合适的时候也会在盘面上安妥买货，不接仓单，一般和商业商相助。（引诱2）会对价钱有预判，但基本上就按公司固定的步地来运作，不会因为价钱波动大，就激进地参与期货商场等备库行为。
原料保质期：从分娩日历运行到入厂，时刻弗成跨越3个月。
客户：C。
（三）正极材料（三元材料）分娩企业C
产能及开工率：公司主要作念三元正极材料。（1）正极材料：已建成7万吨/年的三元正极材料产能（其中2万吨正在调试，瞻望在26H2认真运行），面前开工率在80%掌握。（2）先行者体：公司配套有先行者体产能2.5万吨/年。
对Q1需求的看法：本年Q1需求淡季不淡，抢出口如实有影响，公司一般会有几百吨的产物拿去出口。前两年3C需求进展一般，但本年体感3C需求较好。
碳酸锂供应开头：有客供，也有部分大品牌的碳酸锂供应，其中长协保证踏实供应，零单来测试商场价钱。
期货的参与情况：本年价钱大幅波动的情况下，也但愿导入部分客户，便于公司参与期现聚积的业务。
碳酸锂库存：安全库存21天、缓冲库存3天。淌若价钱跌至14w、或者涨至突破前高的时候，可能会作念出一些增库、降库的操作。
上游的惜售情况：目下采购端莫得感受到上游碳酸锂企业在惜售，要买货的时候能买到。这轮锂价涨得最快的时候也没感受到惜售。21年买过60多万元一吨的碳酸锂，那时如实缺货。
销售订价：阐述不同客户作念互异化订价，淌若结尾行业对原料价钱不解锐（高端界限，比如机器东说念主），价钱可能不错弹性调遣，对原料明锐（新能源汽车）的行业，订价就会比较受限。订价公式如故分镍钴锂的原料价钱计较。
对碳酸锂价钱的看法：（引诱1）价钱拉涨历程中存在一定炒作情况。面前商场中有太多的不信托的驱动，对碳酸锂价钱后续走势抓不雅望气派。（引诱2）目下如实存在来自澳洲、津巴布韦、宜春等地区的供应扰动，但这一波价钱的高涨的历程中，可能也有炒作的要素在其中，毕竟许多驱动一经被计价，有反复往来的可能。从公司采购计策启程，如故但愿在价钱波动下降后再去调遣采购计策。
（四）碳酸锂分娩企业A
产能：国内有4个工场，澳洲有氢氧化锂产能，总产能折合碳酸锂达9万吨/年。（1）四川：射洪工场已有1.5万吨/年的碳酸锂产能、0.5万吨/年的氢氧化锂产、0.45万吨/年的氯化锂产能。遂宁工场有2.3万吨/年的碳酸锂产能。（2）江苏：张家港老厂有2万吨/年的碳酸锂产能，新厂有3万吨/年的氢氧化锂产能，新厂产能在客岁10月份投产，产线筹画从氢氧化锂转产碳酸锂。（3）澳洲：2.4万吨/年的氢氧化锂产能。
开工率：国内工场目下在惯例试验，抓续半个月，瞻望5月份运行复产。4个工场月产5000-6000吨碳酸锂，产物基本王人是电碳。
客户：以磷酸铁锂分娩企业为主。
销售订单散播：长协占比和客岁差未几。客岁年底一经谈好了本年的一起销量，按当月有色网均价结算。零单倾向于以期货点价。
期货参与情况：面前套保的量很少，淌若背面出现比较信托的利空驱动，公司有可能会安妥参与卖出套保。客岁6月份矿和盐的价钱倒挂的时候有参与买保，然而抓仓时刻并不长。
下贱采购情况：客岁6月份时商场比较悲不雅，出货并不顺畅，但跟着宜春供应扰动、储能需求爆发等驱动的出现，价钱运行高涨，碳酸锂的销售也平缓顺畅。之前只须价钱跌到15万元/吨以下，下贱采购就有放量，面前下贱的心计接纳价位在平缓提高，但也仅仅在刚需采买，其实下贱也在追溯价钱下落的风险。
碳酸锂库存情况：公司要优先保证长协的量。公司产物性量比较好，下贱也念念插足到公司的长协名单。目下来看，公司锂盐库存其实也未几。
锂资源供应扰动问题：澳洲共事反馈，公司在当田主要使用入口柴油，无谓澳洲腹地柴油，因此从近况去看，盘面计价澳洲柴油紧缺可能是炒作更多。智利硫酸方面暂时莫得作念了解，国内的锂盐分娩历程中，暂时莫得感受到硫酸对分娩有影响。
交仓意愿：本年可能会有小几千吨的交仓，背面是否要进行更多的主动交仓，如故要看具体的盘面走势来决定。
矿端的扩产筹画：等澳洲矿端的3期神色落地、爬坡踏实之后，能餍足现存四个厂的矿的需求。此外暂时不计议作念其他重钞票投资。
对下贱原料库存天数的看法：商场对下贱原料库存的统计可能只接洽了物理库存+零单，淌若下贱如实只可看到10多天的库存的话，购货的积极程度应该会走强，同期盘面结构也暂时体现不出下贱库存弥留。其实原料断供的影响比库存损失的影响更大，是以下贱应该不会让我方落入“可能断供”的风险中。
对年内均衡的看法：紧均衡为主基调，然而具体是多余如故紧缺，如故依赖国表里矿端扰动的落地情况。
对行情的看法：锂电需求依旧在连续增长，推行上还有许多（举例电动船舶等）诈骗场景，商场可能还莫得计价这部分的需求。对价钱后续的走势亦然偏乐不雅的的气派，开云体育app偏乐不雅主要基于需求好，但从公司计议层面启程，依然但愿价钱踏实高涨，而不是不时出现大的波动。此外，面前公司也在温煦，碳酸锂在17-18万元/吨、致使更高的价钱下，需求端的增速是否能达到商场预期。短期行情方面，追溯会发生多头踩踏行情。
（五）电芯分娩企业A
开工率：客岁5-6月份运行满产，目下如故满产（4gwh的电芯产能）。其实还有其他发客户需求，然而公司现存的产能餍足不了。公司在盐城还有12gwh（一期）的产能在建，产物为磷酸铁锂电板，客岁下半年开工，目下一经在装修，本年有望投产，盐城改日还有12gwh（二期）的蓄意。
对半固态的看法：认为这是一个过渡意见，推行上连固液比例也还莫得具体的法子。固态比例加多对能量密度栽植的匡助不算罕见大。国标层面叫固液电板。
公司现存的半固态需求：有半固态产物销售到好意思国，用在船上头。面前下贱濒临着同类电板产物选择有限的问题，即便在实验、销售层面看来，固态比例栽植对能量密度等匡助不算很大，但对下贱来说，较高的固态比例可能依然是一个有性价比的选择。
对固态电板的看法：从实业角度来看，量产可能要到2030年掌握智商兑现。在用锂量层面，硅基负极固态电板的锂用量会下降，金属锂负极固态电板的用锂量会大幅栽植，目下大部分企业可能会选择用硅基负极这条线，一方面要计议分娩本钱，另一方面要计议不同的本通晓径从实验室到最终量产落地、兑现盈利的可能性。
采购计策：在碳酸锂价钱踏实的时候用m月均价结算，不踏实的时候用点价，其中点价的理由是，公司会先去判断改日点价的极值，然后在极值位置去锁定改日一段时刻的量。公司此前在13-14万元/吨的时候锁了半年掌握的量，但下一次点价不信托，如故要看完全价钱和公司分娩蓄意。公司不作念造谣库存。
销售订价：电芯售价和碳酸锂价钱挂钩。
电板使用时刻：温煦两个宗旨，一个是年限，一个数轮回次数，看哪个宗旨先到。314Ah电板的宗旨一般是8-10年、6000-8000次的轮回。公司有一款补锂的产物，轮回次数有显豁增长。
公司订单情况：公司本年全年的量一经被订了。公司分娩的电芯流向下贱后，最终一起出口，主要出口到欧洲。
期货参与情况：公司暂时不参与期货商场。
（六）正极材料（磷酸铁锂）分娩企业D
产能：（1）德阳基地：现存6万吨/年的产能在产，以3代产物为主。同期有12万吨/年的磷酸铁产能、50万吨/年的硫酸产能。此外，有和其他公司结伴开导20万吨/年的磷酸二氢锂产能、20万吨/年的磷酸铁锂产能，其中磷酸二氢锂分10+10两期开导，一期10万吨/年在建，筹画本年7-8月份建成投产，但按推行开导进程，可能会延后投产，磷酸铁锂新产能已建成，行将投产。（2）攀枝花基地：现存5万吨/年的磷酸铁产能，其他暂时还莫得蓄意。
产量：2025年产量达2.5万吨，一直莫得满开，目下开工率在50%掌握，本年产量瞻望达4万吨。面前开工率莫得上调的主要原因是公司磷酸铁新产能投放有延后，磷酸铁的供应有些阶段性弥留。
碳酸锂开头：目下主要靠外采，长协、散单王人有，长协比例在50%掌握，莫得客供。面前用锂辉石和锂云母产的碳酸锂比较多。公司往年有锂矿开发、锂盐厂开导蓄意，但计议到当地锂矿的开发难度较高、彼时碳酸锂价钱抓续回落，两个神色王人放手。面前在碳酸锂价钱抓续走高、公司新产能投产后有原料保供条目的情况下，公司可能会计议再行开启矿的开发、锂盐神色开导。
碳酸锂库存情况：碳酸锂库存会作念到半个月到一个月，另外还有长协的量。在对价钱有预判的情况下，可能和会过点价来锁定改日3-5天的量，但具体的备库计策也要阐述盘面价钱来定，在价钱核心上移的历程中，意愿备库的心计价位其实也在上调。尽量减少风险敞口。
采购端订价：目下锂盐厂有些念念联动期货订价，但公司追溯在期货价钱大幅波动的情况下，联动期货订价可能会出现东说念主为损失，因此目下依然是以长协为主。
销售订价：smm均价*统统*扣头+加工费，产物性量不同样导致加工费不同样。
期货参与情况：目下主要通过和期现商相助的样式，来障碍参与期货商场。
（七）商业企业A
公司的业务范围及范围：公司目下波及的业务范围包括锂矿、碳酸锂、氢氧化锂等商业。其中，（1）碳酸锂现货商业量达3500-4000吨/月的，也会有一定套保量，然而不作念仓单，目下还莫得计议扩大碳酸锂的商业量。（2）氢氧化锂单月的商业量在300-400吨。（3）锂矿除了商业业务外，公司也有主动布局国外涉锂资源的开发，暂时还莫得作念2026年的锂矿分娩、销售的蓄意。
客户：正极材料厂和电板厂王人有，其他的商业商也有相助，然而商业商占比比较小。
对矿供应的感受：在采购历程中暂时莫得感受到矿的供应很弥留，但如实存在一丝捂货不出的情况。
碳酸锂库存：7-10天的常备库存。在价钱高涨历程中，可能会安妥多购入3-5天的量，然而也不肯意去激进地博弈。目下莫得敞口。
对碳酸锂采销的感受：（1）采购端，上游的卖货意愿不彊，锂盐厂以为还能涨。（2）销售端，近两周内材料厂的采购意愿王人不彊，主因碳酸锂完全价钱偏高，下贱倾向于以09-5000~6000去采购二类电碳，按完全价钱来看，采购意愿价落在16-16.5万元/吨，仅仅比较此前，下贱的采购意愿价钱已有举高。同期下贱也在追溯价钱下落的风险。
采购订价：有固定长协，也有上海有色+钢联的加权价。长协量概况占1/3，一个月定一次价钱。对月均价的计较也比较无邪，时刻跨度是一个月就好，并莫得严格条目肇始时刻。
氢氧化锂销售的感受：客岁Q2运行三元的需求就在走弱，反而是本年Q1需求进展较好。
销售样式：下贱通过盘面点价的多，条目下贱在3-5天内点价。
付款样式：对上游的采购、对下贱的出售，王人条目装车付全款。
上游的爽约情况：这一轮价钱高涨历程中，上游暂时还没出现爽约的情况。
发货周期：上游的发货期一般在一个月内。公司给下贱发货会比较实时，一般日内或者隔日就发，因为下贱采买零单的时候，要货王人会比较急。
对价钱的看法：温煦商场不信托要素，比如宜春涉锂资源的换证进展。对锂价后续走势偏乐不雅，认为下贱散单的采购意愿价可能会有进一步的抬升，但最终如故要看需求预期的落地情况。从利润角度启程其实更但愿价钱能跌一丝，因为一吨赚的利润险些同样，然而价钱涨上来之后利润率和总利润有下降。
（八）正极材料（三元材料、钴酸锂）分娩企业E
产能及开工率：公司总产能4万吨/年，目下在作念产线更新，瞻望6-7月智商满负荷，目下的委派压力有点大。
产物保质期：在包装严实的情况下，不错作念到1-2年的始终保存，三元和铁锂的保质期莫得太大的互异。
使用氢氧化锂的原因：氢氧化锂会从从空气中领受二氧化碳酿成碳酸锂，然而锂仅仅动作介质，淌若独一极少酿成碳酸锂，其实对最终产物的影响不会很大。采购氢氧化锂是因为，在分娩历程中，用氢氧化锂就只需要作念酸碱中庸响应，然而用碳酸锂，就会有二氧化碳的开释，这会影响到分娩效果。
公司发展宗旨：保证钴酸锂的行业龙头地位，高电压的上风是其他材料替代不了的。然而下贱也会计议材料使用的性价比，毕竟钴价较高，是以会把钴酸锂放到高端的产物中，诈骗场景不同样，适配的材料也不错不同样。
碳酸锂库存：一般就作念7天的原料库存。由于供应商也在公司近邻，是以暂时也不计议作念投契库存。
销售订价：目下和客户订价王人是按上海有色的月均价订价。
分娩周期：当月买料，当月分娩销售，按当月均价订价。
氢氧化锂的采购：以长协为主，有地舆上风，从省内采购即可。
对钠电、固态电板的看法：钠电的发展和锂价走势的相关度较大，目下如故将其视作本领储备，后续温煦碳酸锂回收量对锂价的影响。固态电板还在小试到中试的阶段，企业可能还需要去计议如何降本。
期货参与情况：公司本身不参与期货商场。
（九）正极材料（磷酸铁锂）分娩企业F
产能：眉山现存15万吨/年的磷酸铁锂产能（假想产能12万吨/年），25万吨/年的二期神色一经启动开导，筹画本年Q4投产。乐山一期20万吨/年的产能筹画本年Q4达产，产能一经被下贱预定。到本年Q4，公司磷酸铁锂总产能瞻望达60-70万吨/年。
产量：2025产量达11万吨，销量11万吨，产能从25H2才运行满产。本年淌若新产能顺利投产的话，瞻望全年不错兑现35万吨的产量。
开工率：从客岁6月份运行到目下，公司王人是满产情景，下贱购货意愿强。
原料开头：开头包括长协、客供、散单，比例上，客供比例至少在70%，散单以点价为主，长协其实亦然阐述期货价钱去点价。
扩产的原因：基于对行业发展的判断。正极材料行业内总产能的量级在增长，但能分娩高轨则极材料的产能比较有限，跟着结尾消耗者的对诈骗场景的需求在进化，高轨则极材料的需求也将走强。但公司依旧要阐述行业周期的变化，作念到严慎投产。
对电板厂扩产能否落地的看法：公司目下是供不应求的情景，暂时没对电板排产预期能否落地作念扫视判断。
下贱流向比例：能源界限70%、储能界限30%，改日瞻望诀别达到50%。
碳酸锂库存情况：有10多天的在库库存。目下如故能买获取货，便是看价钱是否合适，在心计预期价钱下，可能会安妥多备点库，但采购计策并不激进。
对钠电的看法：钠电可能会和锂电共存，钠电能弗成发展起来，如故看锂价。
客户：有C。
公司新产线的爬坡期：一般是半年，快的能作念到3-4个月。
对改日价钱的看法：对价钱后续能达到的高度十分乐不雅。
对价钱防止需求的看法：加价如实会防止储能需求，然而许多储能订单一经签了，防止作用也很难坐窝体现出来，目下可能是电芯厂我方在消化上游的加价。
期货参与情况：会在期货商场中无邪对冲现货本钱，阐述企业库存水平，合理领受买、卖保。目下盘面价钱下，还莫得计议多锁库存。心计预期的备库价钱低于面前盘面价，必要时候也如故会点。
作家：陈琳萱
从业阅历证号：F03108575
往来商讨证号：Z0021508
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